点差:外汇交易平台的命门优质
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什么是点差？
点差(Spread)就是买价和卖价之间差距。货币对的报价一定是成对的。其中包括一个入买价(Buyprice)和一个卖出价(Sellprice)。
有两种主要类型--交易员平台和无交易员平台。其中。使用交易员平台的经纪商也被称为“做市商”。而无交易员平台可以分为两种模式--STP模式和ECN模式。
这种平台的优点是。不论在任何市场的状况下。点差都是固定的。而缺点则是利益上的冲突(Conflictofinterest)。无交易员平台的点差则是变动的。
经纪商只要简单地在“买入价”和“卖出价”之间动动手脚。使买入价和卖出价之间有一个价格差。就能够坐地收钱了。这个价格差。也叫“点差”。假设您的裤兜里有1欧元。并且欧元/美元没有波动。您买入1欧元。卖出1.3041美元。然后卖掉1欧元。买入1.3038美元。这一来一往。您的裤兜里只会有1.3038美元。比早先前的1.3041美元还少了0.0003美元。
欧元/美元没有波动。那这0.0003美元到哪里去了？很简单。您给经纪商交了0.0003美元的服务费。经纪商真是雁过拔毛。它是怎么赚钱的。您明白了吗？
为了了解点差。我们需要分析外汇市场的结构。
外汇市场的结构
外汇市场也有“阶层”一说。它是一个简单的梯形结构--上层的“银行间市场”和下层的“零售外汇市场”。
银行间市场。和蔬菜批发市场是一样的。发生数额较大的交易。银行之间买卖货币。最少也得“一球”。一球就等于“一百万单位”。一笔美元单子扔下去。就是让老百姓惊心动魄的一百万美元！在银行间市场。所有参与者都可以看到彼此提供的汇率报价。但能否成交。就要取决于两家银行的“亲疏关系”了。银行间市场建立在电子交易系统与信用（Credit）之上。通常规模愈大的银行会与更多的其他银行拥有更好的信用合作关系。因此能以较好的汇率进行汇兑。实力差的。得到的汇率报价也差一些。这也是为何每家银行的外汇报价略有不同的原因。
大妈们常去蔬菜零售市场。就是咱们说的菜市场。菜贩们和大妈们讨价还价。也是热闹非凡。而在零售外汇市场。最基础的阶层就是个人交易者。他们一般通过外汇经纪商进行交易。个人交易者为数众多。是外汇市场最活跃的群体。
做市商怎么赚钱？
做市商使用交易员平台。它怎么赚钱呢？
它的盈利来自加给客户的点差。也来自一部分客户的损失。顾名思义。做市商就是创造一个交易市场。向客户提供人工制定的汇率。由于它控制着价格。所以客户并不会看到直接的银行间市场报价。不过经纪商之间的竞争是如此激烈。所以做市商的报价和其他类型经纪商的报价是相差无几的。
做市商基本上用这种方法工作：
欧洲兔子买入100手的欧元/美元。这时候。做市商首先想办法。从客户中找呀找。找出一个卖出100手欧元/美元的客户--美国大叔。这时候。做市商把欧洲兔子和美国大叔撮合在一起。欧洲兔子从美国大叔那里拿到了买到了欧元。卖出了美元。美国大叔也如愿以偿地拿到了100手的美元。卖出了欧元。做市商也美滋滋地从兔子和大叔那里各收了三个点的费用做服务费。
这是一个三赢的结果。既满足了兔子。也让大叔开心。而做市商就象佳缘的婚姻中介一样。也从两边都收到了中介费--点差。
不过。这样的好事也不是随时都有的。看下面的例子。
欧洲兔子买入100手的欧元/美元。上海丈母娘打飞的来探亲了。咱得需要一笔欧元陪着游山玩水呐。欧洲兔子拿起它的IPAD。二话没说就填了单子。做市商的交易员看到了兔子的指令。赶紧不玩QQ了。戴上老花镜去给兔子找对冲客户--那个愿意卖出100手欧元/美元的人。可事变化了。美国大叔去给民主党拉选票。日本驴在家看AV。英国小猪在准备2012年伦敦奥运会……总之。做市商就是找不到那个卖出100手欧元/美元的主儿！
做市商着急了。得赶快给欧洲兔子成交啊。要不欧洲兔子不满意。去外汇通网站发个帖。把客户得罪了。咱失了客户。怎么赚点差。这一家老小。不还靠着这点收入生活吗？
做市商眉头一皱。好吧。外面的那帮客户接不了兔子的单。咱来接！于是做市商卖出了100手的欧元/美元！
欧洲兔子正在家里等得不耐烦。晃着手指转着转啊。突然听到叮得一声。单子成交了。这时兔子就有了100手的欧元/美元多单。做市商就有了100手的欧元/美元空单。这时候。局势变得很微妙--欧元/美元一涨。兔子赚。欧元美元一跌。兔子赔。
兔子一看单子成了。就去厨房拿根胡萝卜。溜达到客厅看《兔巴哥》青春偶像剧去了。
可做市商现在却不得安宁。刚才给兔子成交。咱卖出了100手的欧元/美元。现在该咋办捏？这时候。对欧元/美元的走势判断至关重要。
欧元美元看涨。做市商得马上把100手的欧元/美元空单送到银行间市场。与这个庞大市场里的欧元/美元多单抵消。稍慢一会儿。这欧元/美元空单就会造成损失。
欧元美元看跌。做市商才不着急呢。这100手的欧元/美元空单就漂着。它越跌。咱做市商就越挣钱。兔子手里不是有100手的欧元/美元多单吗？这一跌。兔子就亏了钱。咱做市商就赚钱了。顺带还收了兔子三个点的服务费。
这就是做市商的工作原理。这种模式有一个先天的漏洞。就是客户与做市商的利益会有冲突。就象欧洲兔与做市商的交易中。如果欧洲兔赚钱了。做市商可能不会让兔子平仓。
无交易员平台的那些事儿
无交易员平台经纪商。顾名思义。就是并不存在活生生的交易员来干预客户的订单。经纪商只是撮合交易双方的单子成交。
无交易员平台经纪商就像是桥梁施工队：他们在难以跨越的大峡谷上建立起桥梁。使买方和卖方能够成交。
此类经纪商是怎么盈利的呢？
它们可以收取一部分佣金（Commission）。作为服务费；也可以给每笔交易加上点差。
一。STP经纪商
STP经纪商拥有一套STP电子成交系统。可以把客户的订单直接输送到流动性提供方。这些流动性提供方可以在银行间市场买卖。比方说德意志银行就是福汇集团的流动性提供方。一般来说。STP经纪商会选择多家流动性提供方。每家都会提供自己的买价（Bid）和卖价（Ask）。
下面。我们举个例子。假设一家STP经纪商有三个流动性提供方。这样。它们会提供三组报价：
买价
卖价
流动性提供方A
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1.2998
1.3001
流动性提供方B
1.2999
1.3001
流动性提供方C
1.3000
1.3002
下面就是货比三家。找到最好的报价。
对于空头来说。最好的报价就是买价中的1.3000。比起余下的1.2998和1.2999。在1.3000建立空仓。可以收获更多的利润。
对于多头来说。最好的报价就是卖价中的1.3001。在1.3001建立多仓。比起1.3002建仓。可以多赚一个点的利润。
这样。通过比较。STP经纪商就可以取得如下的内部报价：
买价
卖价
STP经纪商内部报价
1.3000
1.3001
你看。点差才只有一个点。不过。这只是STP经纪商的内部报价。作为散户的外汇迷们能获得这么优惠的报价吗？
当然不能！
要知道经纪商不是慈善组织。这伙人起早贪黑地干。不就为了赚钱吗？为了收钱。STP经纪商会在报价上"加点"。比方说。在买价和卖价上各加1个点。这样。点差就变成了以下：
买价
卖价
STP经纪商外部报价
1.2999
1.3002
这样。外汇迷们就得到了STP经纪商的正式报价。内部1个点的点差。让STP经纪商这么一加点。就成了3个点。如果你觉得这个报价还行。想买进10手的欧元/美元。那么就要按1.3002的价格买入欧元/美元。这样。你的订单就会出手。通过经纪商的STP电子系统。送给幕后的流动性提供方。
一旦这个单子成交。流动性提供方就会有一个10手的欧元/美元空单。成交价单是1.3001。而你的10手多单。是以1.3002成交的。这其中的1个点。就让STP经纪商雁过拔毛。当成服务费。归入了经纪商的钱包。
STP经纪商通常提供浮动点差。所以。如果流动性提供方提供的点差变大。STP经纪商的点差也随着变大。虽然有部分STP经纪商提供固定点差。但主流还是浮动点差。
二。ECN经纪商
真正的ECN经纪商。能够使客户的订单与其他ECN系统中的参与者发生联系。
其他参与者包括银行。对冲基金。个人交易者甚至其他经纪商。从本质上来讲。参与者之间的竞争。使得ECN系统能够提供最好的报价。
同时。ECN经纪商也允许客户查看"市场深度"。市场深度显示了市场参与者的买单和卖单处于什么位置上。在ECN模式下。很难设置固定点差。所以ECN经纪商大多是通过收取佣金来盈利。
那么。我应当选择什么样的经纪商呢？
这完全取决于你的选择。哪家经纪商孰优孰劣。其实是无法评定的。你是超短线选手。喜欢进进出出。那么低点差的STP/ECN平台容易成为你的首选。你是中长线选手。点差也就无所谓了。你可能更在意某家经纪商的客户服务。
为了清楚起见。外汇通编辑整理了以下对比表格。
结论
STP和ECN经纪商依靠点差和佣金讨生活。它们是交易者的中介代理。所以它们希望你好好地活着。源源不断地为它们提供点差收益。
在做市商眼中。理想的状态是。你既不要赔钱。也不要赚钱。因为你赚钱了。也就意味着可能是它的损失；你赔钱了。虽然可能转化成它的收入。但你的暴仓出局却又让它失去了客户。也就没法获得来自你的点差收入了。
那么。做市商会不会刻意伤害交易者。从交易者的亏损中获利呢？对于接受正规监管的经纪商来说。这种事情少有发生。因为有监管机构的利剑。高悬于做市商的头顶。一旦做市商有不当的交易。这把利剑随时会惩罚它们。所以。行业的共识是。做市商促进交易流通的积极意义远大于消极意义。谁也不想在电脑前呆坐半天。等待发出的订单慢吞吞地成交吧？
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