外汇市场的历史优质

    1967 年。一家芝加哥银行拒绝向一位名为 Milton Friedman 的大学教授提供英镑贷款。因为他想利用这笔基金作空头英磅。Friedman 先生察觉到当时英磅对美元的比价过高。想先卖出英磅。然后等英磅下跌后再买回英磅来偿还银行。从而从中迅速赚一笔。这家银行拒绝提供贷款的依据是20年前确立的《布雷顿森林协定》。此协定固定了各国货币对美元的汇率。并将美元与黄金的比价设为 35 美元对每盎司黄金。

布雷顿森林协定签订于1944年。力图通过阻止货币在国家间逃逸。限制国际货币投机行为。从而实现国际货币的稳定。在此协定之前。黄金汇兑本位制在1876年至第一次世界大战之间主导着国际经济体系。黄金汇兑本位制中。货币在黄金价格的支持下达到新的稳定阶段。黄金汇兑本位制废除了旧时代国王和统治者任意贬低币值。引发通货膨胀的行为。

但是。黄金汇兑本位制并不十全十美。随着一国经济实力的增强。它会从国外大量进口商品。直至耗尽支持本国币值所需的黄金储备。其结果是。货币供给量紧缩。利率抬高。经济活动放缓直至衰退。最终。商品物价跌至谷底。逐渐吸引其它国家纷至踏来。大量抢购该国商品。这将向该国重新注入黄金。直至增加该国货币供给量。压低利率。并且重新创造财富。此类"繁荣-衰退"模式贯穿于整个黄金本位制时代。直到第一次世界大战的爆发打断了贸易流通和黄金的自由流动。

在几场风雨浩劫的战争之后。布雷顿森林协定出台了。签约国同意尝试维持本国货币对美元的汇率。以及必要时对黄金的相应比率。只允许有较小幅度的波动。各国禁止为获取贸易利益而贬值本国货币。只允许在小于10％的幅度内贬值货币。进入50年代。持续增长的国际贸易量导致因战后重建而产生的资金大规模转移。这使得布雷顿森林体系确立的 外汇汇率失去稳定。

此协定最终于 1971 年被废止。美元将不再能被兑换成黄金。到1973年。各主要工业国的货币汇率浮动更加自由了。主要由 外汇市场上的货币供给量和需求量调控。随着交易量。交易速度以及价格易变性在 20 世纪 70 年代中的全面增长。比价天天浮动。全新金融工具逐渐问世。市场自由化和贸易自由化得以实现。

在 20 世纪 80 年代。随着计算机及相关技术的问世。跨国资本流动加速。将亚。欧。美等洲时区市场连成一片。外汇交易量从 80 年代中期的每天约 700 亿美元猛升至 20 年后今天的每天 15000 亿美元。

欧洲市场的膨胀

外汇交易蓬勃发展的主要促进因素之一是迅速发展的欧洲美元市场；在欧洲美元市场中。美元被存入美国境外的银行中。同样。欧洲市场是指资产存放于货币原主国之外的市场。欧洲美元市场最初成形于 50 年代。当时俄罗斯将其石油收益（以美元计）存放在美国境外。以避免美元存款被美国政府冻结的风险。这就形成了脱离美国政府控制的巨大离岸美元金库。美国政府制定法律限制将美元借贷给外国人。由于欧洲市场的自由度较大且回报率较高。因此特别具有吸引力。从 80 年代后期开始。美国公司开始从离岸市场借筹资金后。并发现欧洲市场对于持有超额流动资金。提供短期贷款以及进出口融资非常便利。

伦敦曾经是（至今仍然是）主要的离岸市场。在 80 年代。英国银行为维系其在全球金融业中的主导地位。开始将美元作为英磅的替代币种进行放贷。从而成为欧洲美元市场的中心。伦敦的便利地理位置（介于亚洲与美洲市场之间）也有助于当地保持在欧洲市场中的主导地位。

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